Veridice 405 – Fuziuni și Achiziții, etape

Săptămâna trecută am discutat despre cele 4 etape principale dintr-o tranzacție de M&A. Astăzi discutăm despre durata acestora. Nu există o perioadă standard, dar practica a dovedit că durata medie a unei tranzacții este de 6 – 12 luni, uneori și mai mult.

Pentru exemplul nostru luăm în considerare un scenariu de vânzare condensat în 7 luni. Însă fiecare tranzacție și companie este diferită, deci și perioadele aferente procesului vor fi diferite.

Fuziuni și Achiziții | 4 Etape – 7 Luni:

  1.        Pregătire:                                8 săptămâni
  2.        Implementare:                 13-18 săptămâni
  3. + 4. Negociere + Finalizare:        13 săptămâni

Sursa: Veridio.ro

 

Primele două luni sunt dedicate etapei de pregătire. Deși pare puțin, este cea mai intensă perioadă. În primele două săptămâni sunt stabilite planul și echipa care îl va gestiona, este creată lista scurtă de potențiali investitori.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

a). Săptămânile 1+2

  • Stabilirea planului
  • Selecția echipei
  • Lista potențialilor investitori

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 3 și 4 începe așa zisul “vendor due diligence”, adică o analiză preliminară fiscală, legală și operațională, realizată la solicitarea vânzătorului.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

b). Săptămânile 3+4

  • Vendor due diligence
  • Analiză preliminară fiscală, legală și operațională
  • Realizată de vânzător

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

De asemenea, se pregătesc documentele specifice discuțiilor M&A, sumarul prezentării ofertei de vânzare și sunt create procedurile prin care se va da acces la documente și date părților interesate.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

b). Săptămânile 3+4

  • Sumarul prezentării
  • Documente specifice M&A
  • Proceduri acces documente (digital/fizic)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 5 și 6 se finalizează analiza preliminară și se realizează prima versiune a contractului de vânzare-cumpărare.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

c). Săptămânile 5+6

  • Finalizare analiză preliminară
  • Contract V-C (versiunea 1)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

De asemenea, se realizează prezentarea extinsă a companiei și ofertei – respectiv obiectul de activitate, detalii despre nișa și contextul pieței, starea financiară și operațională a firmei, argumentele și beneficiile potențialilor cumpărători. Prezentarea are structura unui raport și trebuie să respecte anumite bune practici, rigori și reglementări.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

c). Săptămânile 5+6 | Prezentare extinsă (companie + ofertă):

  • Obiect de activitate
  • Segment de piață
  • Indicatori financiari
  • Performanțe operaționale
  • Argumente investitori (beneficii financiare, poziționări strategice)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

Toate acestea trebuie finalizate conform scenariului nostru în cca 8 săptămâni de la debutul pregătirii.

#1. Etapa Pregătirii | 8 săptămâni:

d). Săptămânile 7+8

  • Finalizarea tuturor proceselor și documentelor începute

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

Etapa implementării se desfășoară pe parcursul a 13-18 săptămâni, având un ritm mai lejer în desfășurare. Chiar din săptămânile 3-7 ale procesului, când încă se lucrează la pregătiri, trebuie contactați cei posibil interesați de ofertă, li se transmite sumarul prezentării și se așteaptă răspunsurile acestora.

#2. Etapa Implementării | 13-18 săptămâni:

b-d). Săptămânile 3-7

  • Contactarea potențialilor
  • Trimiterea sumarului de prezentare
  • Colectarea răspunsurilor

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămâna 9 trebuie semnate acordurile de confidențialitate cu părțile interesate și se transmite prezentarea extinsă a companiei și ofertei.

#2. Etapa Implementării | 13-18 săptămâni:

e). Săptămâna 9

  • Semnare acorduri confidențialitate
  • Trimiterea prezentării extinse

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 10 și 11 se negociază și semnează documentele în baza cărora se vor continua discuții avansate cu o listă scurtă de potențiali investitori.

#2. Etapa Implementării | 13-18 săptămâni:

f). Săptămânile 10+11

  • Semnare + Negociere documente specifice M&A (listă scurtă potențiali)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămâna 12 se analizează ofertele neangajante ale celor interesați, urmând selectarea celor mai bune și invitația către reprezentanții acestora de a continua procesul, punând la dispoziție prima versiune a contractului de vânzare-cumpărare.

#2. Etapa Implementării | 13-18 săptămâni:

g). Săptămâna 12

  • Analiza ofertelor neangajante
  • Selecția celor mai bune oferte
  • Trimitem invitația continuării discuțiilor

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 13 – 15 se obține o decizie internă finală cu privire la structura și conținutul ofertei. De asemenea, se pregătesc și transmit prezentările managementului către investitorii selectați.

#2. Etapa Implementării | 13-18 săptămâni:

h). Săptămânile 13-15

  • Decizie internă finală ofertă (structură + conținut
  • Prezentări management (pregătite + trimise)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

Etapele negocierii și finalizării tranzacției durează 13 săptămâni. Primul pas este colectarea ofertelor angajante din partea investitorilor și realizarea versiunii doi a contractului de vânzare.

#3+4. Negociere + Finalizare | 13 săptămâni:

i). Săptămâna 16

  • Colectarea ofertelor angajante
  • Contract V-C (versiunea 2)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămâna 17 se alege cea mai bună ofertă și se dă acces la informațiile sensibile ale companiei investitorului respectiv. Acesta realizează propriul due diligence.

#3+4. Negociere + Finalizare | 13 săptămâni:

j). Săptămâna 17

  • Selectarea ofertei relevante
  • Acces la datele companiei (”data room” >> due diligence cumpărător)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 18 și 20 se așteaptă finalizarea analizei realizate de către cumpărător și adresarea eventualelor întrebări suplimentare. Apoi se va primi și analiza oferta angajantă finală și se va transmite a 3-a versiune a contractului de vânzare-cumpărare.

#3+4. Negociere + Finalizare | 13 săptămâni:

k). Săptămânile 18-20

  • Finalizare analiză cumpărător
  • Răspunsuri întrebări suplimentare
  • Analiza ofertei angajante finale
  • Trimitere contract V-C (versiune 3)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În săptămânile 21-22 se va primi confirmarea finanțării achiziției, urmând ca în următoarele 2 săptămâni să fie definitivate negocierile finale ale contractului și documentelor conexe care vor fi și semnate.

#3+4. Negociere + Finalizare | 13 săptămâni:

l). Săptămânile 21-24

  • Confirmarea finanțării achiziției
  • Definitivare negocieri (contract + documente conexe)

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

În ultimele 4 săptămâni se vor îndeplini condițiile finale și formalitățile legale aferente, iar ultimul pas este transferul proprietății afacerii și virarea plății din contul escrow.

#3+4. Negociere + Finalizare | 13 săptămâni:

m). Săptămânile 25-28 | Finalizare tranzacției

  • Semnarea documentelor
  • Plata în contul escrow
  • Îndeplinirea condițiilor
  • Îndeplinirea formalităților
  • Transferul business-ului
  • Virarea plății agreate

Sursa: Fuziuni și Achiziții, Veridio.ro

 

Ne oprim aici pentru astăzi. În ediția viitoare revenim cu noi subiecte veridice.

Lasă un răspuns

Adresa ta de email nu va fi publicată. Câmpurile necesare sunt marcate *